中国企业现金流量大幅减少，可能带来严重三角债

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　　据国外媒体报道，中国公司强劲的利润增长并未说明全部情况。尽管净收入急剧增长，但今年上半年的营业现金流量大幅减少。随着需求的减少，许多公司为增加销量借给客户更多的钱。因此产生的任何坏账都有可能打击这些公司和借钱给它们的银行。上世纪90年代，类似的债务三角关系也曾困扰中国的公司。

　　中国的营业现金流量真的在减少。以互联网搜索公司百度公司为例，尽管净利润增长了15%，收入增长了22%，但第三季度的营业活动现金流量净额相比第二季度下降了15%。

　　这一问题在为房地产开发商、高铁施工方和汽车公司提供产品的公司中暴露得最快。随着政府放缓这些部门的活动，客户纷纷推迟向供货商付款，以此作为预防手段。贯穿整个系统的流动性正逐渐放慢。

　　缺乏现金的收入产生的一个严重后果是，如果客户无力付款或不付款，供货商可能最终不得不接受减记，这会影响利润。中国公司让这一循环维持下去的方式是，为了让自己能借钱给客户，不断向银行和银行系统外的放款人借钱。此外，这一系统比那时要大得多。银行贷款总额的差额是20年前的33倍，所有这些三角债务关系可能造成的损失也会更大。